3月上旬中美贸易政策调整对现货市场传导有限，需求端则在畜禽养殖利润不佳、杂粕替代效应增强、安全库存建立的情况下，现货采购动能不足，豆粕价格有所回调。在需求淡季延续的背景下，卓创资讯预计3月中旬豆粕现货或维持震荡偏弱走势，重点关注中小型下游企业补库动作及菜粕价格受消息面提振对豆粕的间接影响。
市场情绪历经前期多轮消耗，中美贸易关系变动但反响平平
进入3月，中美贸易关系的变动成为豆粕市场消息面的主要来源。3月3日市场传闻中方正研究反制措施以应对美国加征关税。3月4日国务院关税税则委员会发布公告称，自2025年3月10日起，对美豆加征10%关税。当日该消息公布后，豆粕价格午后冲高但快速下跌，豆粕市场整体反应平静。经历2018年，中国大豆进口贸易格局已发生明显变动，南美地区因价格优势等其大豆供应增量对美豆进口量替代效果显著。且目前时间节点来看，市场关注重点更集中在4月开始集中到港的巴西大豆，此轮中方加税的影响更偏于远月美豆新作进口成本的提升，对豆粕现货市场影响较为有限。此外，春节假期归来，豆粕市场消息面波动不断，多数下游基于供应端收紧预期等因素已建立部分3月头寸，情绪的提前透支也使得当下市场谨慎观望为主，对豆粕价格支撑动能不足。卓创资讯数据统计显示，截至3月7日，全国豆粕现货均价为3583元/吨，较月初回落123元/吨。
需求端支撑不佳，市场购销归于平淡
目前下游整体处于消费淡季，豆粕实质消化速度偏慢，需求端接货表现不佳，对豆粕价格支撑不足。卓创资讯监测数据显示，3月7日全国大豆压榨企业豆粕成交总量为1.68万吨，为近1月最差水平，显示出市场交投积极性较低。畜禽养殖利润不佳，下游补栏积极性偏弱，影响豆粕实质消耗量。同时随着本年度豆粕价格的上涨，豆粕性价比优势有所减弱，菜粕、棉粕等杂粕替代增加，部分下游企业下调饲料中豆粕添加比例，也使得豆粕消费减量。此外，需求端先前基于对3月供应端收紧的预期，为防范风险已建立相应头寸。大型饲料集团合同头寸基本覆盖3月，布置至4月上旬，短期内无补库需求，执行合同为主。市场需求端表现偏弱，对豆粕现货价格支撑力度不足，重点关注仍有缺口的中小型饲料企业及终端现货接货情况。
综上所述，目前在市场情绪经历前期消息面多变的消耗，以及需求端已建立一定安全库存的基础上，业者多保持谨慎观望，市场购销较为平淡，豆粕现货价格弱势调整。短期在供应端偏紧预期被市场充分消化的情况下，且消费淡季豆粕需求端表现不佳，卓创资讯预计中旬豆粕现货价格或承压运行。
风险因素：3月8日经国务院批准，自2025年3月20日起，对对菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税。菜粕价格或在此消息提振下走高，从替代、市场情绪等角度对豆粕价格形成利好影响。
